国内：8月中国企业信用指数为161.32，较上月提高2.45点，制造、交通运输仓储邮政和批零业改善较快，制造业排名升至年内最高。财政部表示将实施更加积极的财政政策，并安排5500亿元地方政府债务结存限额，支持县区财力保障和四季度有效投资。国庆假期国内出游8.26亿人次、总花费7383.75亿元，日均同比分别增长6.3%和4.3%。先行指标显示，三季度消费支付金额同比增长2.6%，9月新型基础设施项目中标额增长50.4%，人工智能、人形机器人投资同比翻番以上；1至9月城镇新增就业1052万人，完成全年目标87.7%。
国际：美国10月消费者信心初值降至46.3，未来一年通胀预期升至4.7%。美国总统特朗普称俄乌双方同意能源停火，乌克兰总统泽连斯基表示支持可靠的停火安排，但落实情况仍待观察。沙特利雅得机场再遭袭并暂停运营，美国或加入对胡塞武装打击；伊朗革命卫队称，关闭识别系统的霍尔木兹海峡船只将被视为敌对目标，地区风险继续扰动能源运输。美国财政部长贝森特称将持续孤立伊朗。法国10年期国债收益率一度逼近5%，与德国国债利差扩大，欧元区财政风险再受关注。联合国贸发会议预计2026年全球经济增速降至2.6%，发展中经济体增速亦将放缓。
贵金属
上一个交易日，COMEX黄金收盘价4220.30美元/盎司，上涨1.52%；COMEX白银收盘价61.11美元/盎司，上涨2.84%。夜盘沪金收盘价909.00元/克，上涨1.05%；沪银夜盘收盘价14838.00元/千克，上涨2.23%。当前金银价格的核心驱动仍是加息预期与美元与美债收益率波动，此前美国10年期国债收益率升至5.3%以上，持续压制贵金属估值。与此同时，地缘局势僵持能源价格高企及通胀黏性强化货币紧缩预期，美联储9月会议纪要显示，多数官员认为年内仍需进一步加息。近日地缘局势出行边际缓和，能源价格汇率，美元与美债利率回撤，金银价格继续止跌反弹。短期来看，市场对12月加息已有较充分定价，但美债收益率高企仍将限制金银反弹空间，预计价格维持偏弱震荡，重点关注本周公布的通胀数据，以及美元、美债收益率变化。基准区间方面，Comex黄金参考【4000，4400】美元/盎司，沪金参考【860，950】元/克；Comex白银参考【57，64】美元/盎司，沪银参考【14000，15700】元/千克。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收14550美元/吨，涨1.79%。上海升水540，广东升水450。基本面方面，国内10月冶炼厂有集中检修，预计10月份月度产量有下降。另外，智利地区传出员工罢工的消息，目前谈判进展不佳，但Antofagasta尚未改变自身的产量预期，Escondida仍处在谈判阶段，若未来矿山罢工落地，则铜矿供应将进一步紧缺。库存方面，国内库存维持较低水平，LME库存持续下降。美国关税方面，目前未有确定性消息，CL价差维持低位，后续27年1月1日是美国关税的重要节点，需持续保持关注。展望后市，非美地区库存偏低以及铜供应紧张支撑铜价高位运行，伦铜核心阻力位在14900附近。
风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。
铝
上一交易日LME收于3057，日涨15，0-3结构维持con。地缘方面，美伊尚未完全达成协议叠加外围冲突再起，油价再度冲高。宏观方面，关注本周三美国CPI数据。基本面角度，国内需求和库存表现强于预期，按当前表现预期10月库存基本持平，若年内消费仍未见明显走弱，则年底库存或降至60w附近；成本端欧洲天然气价再度回涨至高位、海外氧化铝表现偏强、炭块持稳于高位；国内端基本持稳-其中氧化铝价格偏弱、煤价略有上涨。总的看，国内基本面表现强于预期以及现货情绪升温，底部支撑预期仍较强；但海外印尼陆续投产，单边缺乏进一步上推空间。
投资策略：关注11-02的borrow机会；前期空头可考虑陆续离场。
风险提示：消费转弱、海外项目投产快于预期
铅
沪铅主力合约收盘报15980元/吨，较昨结算下跌1.45%，期价弱势回落、探低回升。现货端SMM1#铅均价15925元/吨，环比下跌200元/吨。供应端电解铅炼厂提货源普遍转为升水报价，主流产地报价对SMM1#铅均价升水75-150元/吨出厂，河南冶炼企业多以前期订单交付为主，再生铅方面炼厂低价惜售、报价坚挺，主流报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂，市场主体建议再生精铅网价下调150-200元/吨，部分炼厂停产无货、不报价，少量货源平水出厂。需求端铅价下跌后下游观望情绪加浓，部分仅询价不采购，仅少量刚需采购，现货市场交投活跃度下滑。整体看铅价弱势回落而市场流通货源有限，持货商挺价出货、报价升水较昨日明显上涨，下游采购谨慎、成交转淡，短期沪铅或维持15800-16150元/吨区间运行。
风险提示：宏观波动风险。
锌
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上周五伦锌夜间震荡上行，收报3801.5美元，涨幅2.47%。节后现货市场，上海市场对11月合约，升水40-升水50，广东市场对11月合约贴水50附近，下游观望情绪浓厚。国庆后第一周国内累库一万余吨；市场关注出口窗口关闭后的累库程度。进入四季度，一方面需求在高价背景下压制较为显著；另一方面，境内外冶炼面临亏损及能源问题，供需双弱的矛盾下，此前市场已经反复交易海外冶炼的扰动预期。近期关注美联储10月加息与否，预计伦锌维持区间震荡，核心运行区间3650-3850美元，建议短期观望。
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日伦镍收于15980美元/吨，-0.14%。沪镍收盘。基本面上，印尼IMIP减产的影响逐渐消退，中短期过剩预期不改。印尼矿端配额陆续批复，矿端年内宽松基本确认，镍铁现货市场止跌企稳，同时纯镍高库存压制镍价上行空间。展望后市，主要关注宏观环境，以及印尼方面的潜在扰动，盘面预计低位震荡，短期预计沪镍主力【11.5，13.0】万元/吨。
风险提示：宏观情绪超预期变化等。
锡
上一交易日LME锡收报53000美元/吨，上涨2.92%；沪锡主力合约收报397930元/吨，上涨1.67%。供应端：缅甸10月增量预计有限；印尼截至目前出口约520吨，预计10月出口有望恢复；国内冶炼方面，云南大型炼厂仍处于检修状态。需求端：下游及终端企业订单成交偏淡，“银十”兑现情况尚待验证。后市展望：宏观扰动仍存，但基本面矿端偏紧格局未变，对价格仍有支撑。预计短期锡价区间震荡。
投资策略：观望为主。
风险提示：宏观情绪反复、半导体行业景气度不及预期。
多晶硅
上一交易日多晶硅收涨-1.07%至36120元/吨，日增仓-2616手，进入10月，随着多晶硅减产逐步落地，硅片排产暂稳，平衡有望由原本累库转去库，产
业库存逐步消化。目前市场对多晶硅减产量级存在观望情绪，弱现实和减产预期相互博弈，8-9月价格冲高回落。展望后市，基于供需改善和政策调控预期，价格下方空间有限，10月多晶硅价格核心震荡区间【36000，38000】万元/吨，价格反弹驱动重点关注减产落地情况和实际减量规模。
风险提示：政策扰动，供给减产不及预期，宏观波动
碳酸锂
上一交易日碳酸锂收涨-3.74%至117000元/吨，日增仓11960吨，远期弱预期主导价格中枢回落，中长期而言矿端逐步修复放量、需求增速回落，目前大方向判断偏空但节奏上存在超前抢跑。四季度旺季特征显著，现货去库幅度强势，矿价跌幅缓于锂盐，后续重点关注仓单量变化、基差水平和矿/盐现货成交情况，谨慎识别市场超跌信号的释放。价格方面，预计价格偏弱走势为主，10月价格区间【11,12.5】万元/吨。
投资策略：偏空操作
风险提示：政策扰动，现货矛盾正规股票配资推荐，需求超预期
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